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第一，VIX中枢上移，恒指波动率短期很难“独善其身”。这主要由港股市场的“离岸性”决定，全球风险资产大幅波动对于港股是“风险的传染”；第二，估值扩张短期受限，市场核心逻辑从“分母端”回归“分子端”。可能的契机包括：欧、美、日和中国经济放缓的短期“脉冲式共振”，将于2019Q2体现得更为充分。短期而言，我们需要更加重视盈利端的阶段性放缓压力。对于港股而言，未来1个月内，EPS的下修压力或集中体现，“分子端”即盈利增长的压力可能吞噬“分母端”即流动性宽松带来的估值扩张动力。

德拉基对债市的扶持，归根结底靠两个字——宽松。有分析人士直言，德拉基的执政史，简直就是欧洲央行的一部宽松史。超级马里奥上任不久就下调了利率，并在2012年作出“不惜一切代价”维持欧元区稳定的著名承诺。在8年任期内，他亲手促成了价值数万亿美元的债券购买计划，引进了负利率政策并出台了大量支持银行的措施。

责任编辑：依然打了十几年“民族牌”的评级公司，本来是公信力的象征，原来早就变成了卖评级、收黑钱，充满着利益交换和寻租。8月17日，中国银行间市场交易商协会发布《加强市场自律管理 规范信用评级市场秩序》公告，决定给予大公国际资信评估有限公司（下简称“大公评级”）严重警告处分，责令其限期整改，并暂停债务融资工具市场相关业务一年。

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●风险提示：美元、美债收益率大幅上行；国内信用政策持续收紧；盈利不达预期报告正文1港股策略周论：美债利率倒挂下的大类资产和港股本周港股走势“先扬后抑”，恒生指数和恒生国企指数分别上涨0.35%和0.08%。板块方面，本周地产链及相关消费个股表现较好，电讯和公用事业板块领跌。

自从开始面值退市以来，不包括*ST神城（维权）在内，已经有五家公司因长期低于一元而退市，*ST神城是第六家。02*ST神城的A+B退市*ST神城在面对退市问题的时候，并非没有做出过努力，从盘面上也可能看出，当价格已经有十多天都收在一元下方时，*ST神城也开启过小幅上涨，但是最终价格没能回到1元的上方。